9月26號，自稱為國內第二大芯片設計并且是全球第四大無晶圓廠ASIC芯片設計公司——比特大陸在港交所遞交第一版招股說明書，目的在于發行新股融資，用以支持后續新品研發和市場推廣。但翻看比特大陸的營業收入構成，第一大主營業務中的礦機銷售收入在2017年占比高達近90%，2018年上半年占比上升為94.3%，那么詳細拆分并深入研究公司的產品分類和業務模式之后，比特大陸的優勢在于ASIC芯片設計，并且主要應用領域為使用礦機進行挖礦計算，所以比特大陸本質上只能算是一家在下游數字加密貨幣行業需求旺盛帶動下的礦機芯片研發設計公司，并不能算的上普通意義上的通用芯片設計公司。

　　比特大陸成功的本質是：緊緊抓住數字貨幣趨勢的礦機一條龍服務

　　2017年可謂是AI芯片發力的元年。根據不完全統計，大陸目前共有1300多家IC設計公司，行業可為熱鬧非凡，覆蓋范圍從PC端到服務器端，從云端到物聯網設備端，從移動端再到當下的AI領域，以及火熱的數字貨幣領域。

　　比特大陸成立于2013年10月，其2017年和2018上半年的營業收入就達到25億、28億美元，凈利潤更是達到了7億、7.04億美元，短短五年之內其業務的絕對量和增速均是達到令人咋舌的地步，讓眾多在盈利邊緣的芯片公司羨慕不已。

　　究其根本，比特大陸取得如此成績主要得益于在下游數字貨幣熱潮中進行前瞻的戰略布局，高投入研發的執行力強大。近三年來，以比特幣、以太坊為代表的區塊鏈產品來勢洶洶，在虛擬貨幣財富吸引之下，大量資本投入到挖礦計算中。比特大陸成立之初就獨辟蹊徑，專心研發高效的ASIC芯片，并以芯片為基礎研發生產礦機整機，并將業務直接拓展到礦場運營服務中。

　　根據首版招股說明書內容，按照2017年收入計算，比特大陸已經成為全球最大的數字貨幣礦機公司，占據全球74.5%的市場份額。2017年和2018年上半年，公司的研發費用高達7260萬和8700萬美元。公司的模式為針對不同貨幣類型，集中人力進行各種算法研發測試，并以此設計ASIC芯片，然后進行快速迭代流片，發布新機型。2015年~2018年，公司共發布了9代ASIC芯片和15款型 的螞蟻礦機，累計售賣礦機超過460萬臺，并專門為礦機定制電源，以提高挖礦性能。所以比特大陸的成功的本質就是在數字貨幣狂潮中，高度響應客戶需求的快速迭代研發的高科技公司，也可見其效率之高和雄心之壯。

　　發展路徑對礦機單一產品依賴性過強，行業和公司的技術門檻到底在哪?

　　成于斯，亦可敗于斯，單一路徑依賴累計風險過高。正如前文所述，比特大陸的五大主營業務主要圍繞礦機展開，其營收占比占整體接近95%，也就意味著數字貨幣價格變化會直接影響礦機需求，從而導致公司的未來收入增速及趨勢的不確定性很強。首先拋開數字貨幣價值是否存在的討論，目前看比特幣已經從高位峰值大幅回落，眾多的礦場已經被廢棄，二手礦機也充斥在市場當中，所以對礦機單一產品的依賴風險依然是非常顯著的，并且礦機產業并不存在過高的門檻。而ASIC芯片的門檻本質上是資金和高科技專業人才，這也是比特大陸上市融資的真正目的所在。

　　進軍AI芯片，不算晚的轉型進擊之路。根據招股說明書，去年比特大陸正式推出了第一款云數據中心AI專用芯片“SOPHON(算豐)”，其采用28nm工藝，主要關注安防、互聯網和大數據三個領域，隨后在2018年一季度推出的28nm的BM1682，應用于云端AI推理。按照計劃在今年四季度推出第三代AI芯片BM1684，將采用12nm工藝。這也說明公司將在礦機的強大基礎上，瞄準安防、互聯網等領域，推出使用范圍更廣的AI芯片。但轉型之路是艱難的，一是因為路徑依賴根性會很強，股東和資本市場是否能夠認同存疑，二是AI芯片領域已經存在英偉達、谷歌、商湯等各路強手，連阿里、格力也開始進入這條賽道，背后的資本和人才競爭將趨于激烈。

　　結語

　　依靠礦機起家并壯大的比特大陸，假設成功上市之后，以ASIC為突破點能否再去發掘AI芯片這片新大陸呢?答案便是前景晦暗不明，投入將更加長期而見效緩慢。但對于整個AI芯片行業來講，這將是優勝劣汰的市場過程，對于最終客戶選擇而言，這毫無疑問是多多益善。