來源：動脈網  作者：張曉旭

資本注入之于一個初創企業、一個新興行業至關重要。動脈網認為，在我們與醫療創新行業并肩同行的時候，有必要做一次復盤，以便更好地看清前路。

目前，動脈網數據庫已收錄國內外投融資事件近2.5萬起，項目3.9萬個。這些數據，絕不只是儲存在服務器上的字節，也不只是提供給創業者、投資人的查詢工具，更是對過去發生的一切最真實、客觀的記錄，是趨勢最好的邏輯歸納，成為了我們感知冷暖和風向的有力證據。

我們對動脈網數據庫內5000家有過融資記錄的一級市場上的國內企業（不包含已經上市的醫療健康企業）做了梳理，選取其中公開披露了融資輪次和金額，根據2010年至2019年7月接近10年的融資事件，對醫療健康五大領域的投融資事件做了統計和分析，若一家企業的主營業務涉及多個領域，則在相應領域都做了統計。

包括：

一、藥械：醫藥、醫療器械

二、生物技術

三、服務創新：互聯網醫療、醫藥零售、金融服務

四、數字創新：醫療信息化、人工智能與大數據、智能設備

五、服務場所：民營醫療、康復養老、第三方醫療服務

我們花了大半個月對這些數據進行清洗、建模、分析，結合我們5年來生產2300萬原創文字所總結的行業觀察方法，形成此文。雖然文章篇幅有限、展示的數據維度有限，加之我們對行業的認知有限，但我們力圖最大限度探尋這五大領域12個細分賽道的規律，讓用戶從繁冗的信息中抽出身，通過這篇文章，就能快速看到各個賽道的過去、現狀和未來。

各個賽道企業分布情況，動脈網制圖

我們統計發現，醫療器械、醫藥和生物技術領域最“擁擠”。醫療最核心的部分就是對疾病的診斷和治療，器械和藥物則是進行診斷治療的“工具”，是完成這項任務最直接的方式，可以說是整個醫療行業的“剛需”。因此，醫藥和醫療器械兩個賽道吸引了大量企業進入，有著理所當然的原因。

生物產業是國家確定的一項戰略性新興產業，國家規劃提出，要構建生物醫藥新體系，到2020年，實現醫藥工業銷售收入4.5萬億元；提升生物醫學工程發展水平，到2020年，生物醫學工程產業年產值達6000億元。市場前景廣闊，加上政策鼓勵、人才引進，大量生物技術企業創建并獲得資本的青睞。

民營醫療賽道融資企業最少，民營醫院投入大、回報周期長，資本投入重，明顯專科化、集團化和連鎖化。因此，盡管民營醫院數量已超過公立醫院，但獲得融資的企業并不多。智能設備很少涉及醫療核心，2C領域的研發、推廣也相對較重，資本關注度低。而金融服務受到國內商保支付整體占比不高的影響，企業數量也不多。

各個賽道融資次數和平均融資額，動脈網制圖

從融資事件數來看，醫療器械、醫藥和生物技術表現最活躍，融資筆數與各個賽道的企業數量有直接關系，賽道內企業越多，融資事件也就越多。但各個賽道的平均融資額卻有著不同的規律。

從上圖可以看出，大部分賽道的平均融資額在3000萬元以下，醫藥、生物技術和民營醫療最高。醫藥、生物技術兩個賽道均需要大量的研發投入，且研發周期長、有一定失敗幾率，進一步加大了企業的研發成本。民營醫療賽道的平均融資額也較高，前文已經提到，民營醫院投入高，房屋租金、診療設備、高端人才引進、宣傳推廣、連鎖化擴張等，均需要大量資金。

接下來，我們將結合各個領域、每個賽道的投融資趨勢，探尋行業的未來。

藥械領域在2015-2016年迎來了快速增長，更多投資者涌入，融資事件更頻繁，融資總額也節節攀升。在此之前，藥械領域存在幾個痛點：1、藥品創新程度低。2、醫療器械國產占比低。3、藥械審評審批周期長，影響新藥審批上市后剩余的專利期。

2015年，國務院出臺《關于改革藥品醫療器械審評審批制度的意見》，藥品醫療器械審評審批改革大幕正式拉開，這一年起，藥械審評審批改革速度加快。2017年，《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》的出臺，進一步提出對創新的鼓勵。

同時，隨著國家“千人計劃”的實施，一批相關領域的海外高層次及留學人才回國，成為重要的創新研發支撐。

醫藥賽道融資走勢，動脈網制圖

醫藥賽道在2014年逐步活躍，2016年迎來爆發期，融資公司數、融資事件數以及投資者數量劇增，總融資額也有數倍的增長，2018年達到峰值。

2012年起，全球專利藥密集到期，之后的幾年內，仍有大量跨國藥企的重磅專利藥到期。這對以仿制藥為主的國內醫藥產業來說，是重要的機遇。一方面，國內藥企對一批臨床用量大的專利到期藥物進行仿創研發，另一方面，國家持續鼓勵發展創新藥物，一批以新藥研發為主的企業先后創建。

2015年，藥品醫療器械審評審批改革大幕正式拉開，藥械審評審批改革速度加快，提升了資本市場對醫藥賽道的信心，使得2016年融資進入活躍階段。

藥械審評審批改革后的兩年內，一批創新藥優先獲準上市，藥品審評積壓得到基本解決，刺激了更多藥企創立。再加上早期建立的一批新藥研發企業，需要更多的資金投入，因此，2018年醫藥賽道迎來融資高峰期。成立于2018年的騰盛博藥，在建立之初就獲得了2.6億美元的A輪融資，將用于傳染病藥物的開發。

在其他獲得過高額融資的企業中，天境生物聚焦于腫瘤免疫和自身免疫領域的創新生物藥研發，其中國管線包含四個核心候選藥物，預計2021年起會陸續上市銷售；復宏漢霖以仿創結合的產品開發策略為主，從生物類似藥起步，逐步開發創新型單抗產品，公司首款重磅產品漢利康?（利妥昔單抗）已獲國家藥監局上市注冊批準，成為首個獲批上市的國產生物類似藥。一批藥品陸續獲批上市，意味著醫藥賽道將陸續進入成果的收獲期。

在這段時間里，也有貝達藥業、信達生物等重要創新藥企建立，并實現了重磅創新藥的推出，最終走向二級市場實現IPO。

從今年前7月的融資情況來看，預計今年整體融資總額和融資公司數可能略有下降，但投資者數量并不會變少。在未來，藥品集采政策將使仿制藥企業、藥品流通企業集中度變高，創新藥還會持續獲得鼓勵。

目前，國家對創新藥的鼓勵已經從審批環節延伸到市場放量環節，例如，今年公布的醫保藥品目錄中，初步確定128個藥品納入擬談判準入范圍，許多產品都是近幾年國家藥監局批準的新藥，也包括國內重大創新藥品，談判成功后，最終進入醫保目錄的新藥就可迅速放量，預計今后創新藥的投資熱度也會持續。

醫療器械賽道融資走勢

從上圖可以看出，醫療器械賽道自2013年-2014年逐漸進入增長期。此時，醫療器械行業正面臨國產化的機遇。一方面，進口醫療器械，尤其是高端器械價格高、服務費用高，導致相應的醫療成本高，國產化是必然趨勢；另一方面，多年來國內醫療器械制造能力升級，國產器械在注射器、采血管等低值耗材以及部分修復耗材市場已占據較大份額，為產業從中低端市場向高端市場突破打下了基礎。

突破高端市場，自主創新是重要途徑。2013年起，國家對國產醫療器械創新扶持力度不斷加大，2014年，創新醫療器械特別審批程序實施后，每年進入創新醫療器械特別審批通道的產品不斷增多。有了產業基礎、市場需求、政策支撐等內外部優勢，醫療器械行業也成為資本市場的風口。

在隨后的幾年中，中低端醫療器械得益于分級診療政策的落地，在縣級市場快速拓展；創新醫療器械審評審批加快，鼓勵國內企業增加創新研發投入，也刺激了更多企業進入創新醫療器械領域。2017年，《“十三五”衛生與健康科技創新專項規劃》針對醫療器械的規劃中，再次提出重點發展醫學影像設備、醫用機器人、新型植入裝置、新型生物醫用材料、體外診斷技術與產品等。這期間，盡管融資事件有小幅下滑，但由于創新研發成本高，平均融資額較高，總融資額依然呈上升趨勢。

回顧曾獲得過大額融資的企業，聯影醫療自主研發生產覆蓋影像診斷和治療全過程的高端醫療產品，并提供創新的醫療信息化解決方案，正在逐步建立全球化的研發、生產、營銷和服務網絡，曾在2017年獲得高達33.33億元的A輪融資；安翰科技的磁控膠囊胃鏡機器人獲得三類醫療器械注冊證，擁有近百項國內外技術專利，產品已進駐國內多家醫療機構，還逐步開拓了海外市場。諾輝健康通過創新生物科技研發結直腸癌和肺癌的早期篩查技術，目前已推出針對腸癌的居家早篩系列產品。

不得不說，近十年來，器械領域發展迅速。從前7個月的融資情況來看，今年器械賽道的融資事件、投資機構或與去年持平，但融資總額可能有一定下滑。

今后，高端醫療設備、高值耗材、體外診斷等細分領域的進口替代還將持續，自主創新醫療器械研發能力持續提升；基層醫療機構的器械配備缺口還需要進一步填補，或進行更新換代，因此中低端器械的滲透還會加大；隨著人口老齡化趨勢以及人們健康管理意識的增強，簡便易操作的家用器械也會有更多機會；此外，隨著第三方醫療服務的興起，器械企業的產業范圍拓寬，也可能發展為器械+第三方醫療服務的機構。

生物技術賽道融資走勢，動脈網制圖

從融資情況來看，生物技術賽道在2014年開始逐漸活躍，2015年進入快速增長期。早在2012年，生物產業就被國家確定為戰略性新興產業，隨著大量高層次人才回國創業，一批應用于醫療領域的生物技術公司創立，在政策對創新的鼓勵下，資本市場對生物技術保持著巨大的興趣，并在隨后的幾年內熱度漸增。

生物技術在醫療領域可以被廣泛應用，且多個細分領域受到國家產業規劃重點支持，例如：免疫治療、基因治療等現代生物治療技術，干細胞、生物醫用材料與再生醫學，重大疾病的分子分型與精準醫療，基因測序技術等新一代生命組學臨床應用技術、生物大數據云計算技術和生物醫學分析技術，新型疫苗、抗體等重大生物制品研制，藥物設計及新藥研發，生物醫學工程與醫療器械。

生物技術賽道獲得過大額融資的企業中，明碼生物是一家一體化基因研發應用和基因大數據賦能平臺公司，運用精準醫學大數據改善人類健康，現已推出了孕前遺傳病攜帶者篩查、新生兒基因篩查等產品。亞盛醫藥致力于在腫瘤、乙肝及與衰老相關疾病等治療領域開發創新藥物，專注于靶向腫瘤治療小分子藥物的研發，其在研1類新藥APG-2575中國I期臨床已完成首例患者給藥。燃石醫學專注于為腫瘤精準醫療提供最具臨床價值的二代基因測序（NGS）產品及服務，目前已業務覆蓋三大板塊：腫瘤患病人群檢測、癌癥早篩早檢及腫瘤基因組大數據生態圈。

從前7個月的融資情況來看，今年融資事件和總融資額可能有一定下滑，投資者數量并不會減少。在醫療領域，精準醫療成為大趨勢，而生物技術是實現精準醫療的重要手段之一，賽道熱度并不會降低。

值得一提的是，由于生物科技企業在港股IPO不再受盈利情況的限制，今年科創板開板后，第五套上市標準對具備科研實力的企業也沒有盈利要求；今年以來，也確有多家生物技術企業在港股或科創板IPO。因此，生物企業上市途徑增加，籌集資金也有了更多渠道。

互聯網在滲透消費領域后，逐步進入醫療領域，試圖通過流程和模式的創新，解決傳統醫療服務的各種痛點。這些創新從掛號咨詢到在線問診，再到藥品配送以及保險保障，逐步覆蓋了醫、藥、保三大板塊。

互聯網醫療賽道融資走勢，動脈網制圖

互聯網醫療在2014年進入融資爆發期，一大批新企業創立，也有多家企業獲得高額融資，這一年被成為“互聯網醫療元年”。之后的兩年內，烏鎮互聯網醫院、浙一互聯網醫院等陸續建立。此外，寧夏銀川對互聯網醫療行業還給出了政策支持，引導企業建設互聯網醫院，15家互聯網醫院集體入駐銀川智慧互聯網醫院基地。隨后，各地效仿銀川，興起了互聯網醫院的建設熱潮。

但行業在2017年遇冷，融資事件數急劇下滑。這一年，一份《互聯網診療管理辦法（試行）》（征求意見稿）流出。意見稿指出，此前設置審批的互聯網醫院、云醫院、網絡醫院等，設置審批的縣級以上地方衛生計生行政部門應當在本辦法發布后15日內予以撤銷，這讓行業陷入不確定環境。

不過，2018年轉機出現。2018年4月，重磅政策《國務院辦公廳關于促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》出臺，鼓勵支持互聯網醫療，行業迅速復蘇。

互聯網醫療賽道獲得過大額融資的企業中，微醫已經構建了以數據為驅動的數字醫療網絡，去年，微醫完成5億美元的PreIPO融資，進入了上市前的沖刺階段。從醫生社交平臺發展而來的醫聯，以肝病專科切入，其互聯網醫院逐步向其他專科延伸，已覆蓋HIV、內分泌、腫瘤以及骨科等多個病種領域。

隨著頭部企業逐漸形成，今年以來，互聯網醫療行業的融資活躍度下降，但前7個月總融資額已超過去年全年融資額，這主要是因為今年京東健康從京東集團分拆，獨立運營，并完成高達10億美元的A輪融資。

從行業本身來看，去年政策帶來確定性后，今年，互聯網醫療行業進入快車道，越來越多互聯網醫院開始建設。由于互聯網醫院能對常見病、慢病復診進行診斷、開處方，是醫、藥等環節的重要連接體，因此，互聯網醫院將成為互聯網醫療企業的標配。

此外，在今后，互聯網醫療的業務生態越來越受重視。在線問診只是初級功能，是否能形成醫、藥、保的閉環，是否能提供更有針對性的健康管理服務，是業內廣泛探索的方向。

今年8月30日，國家醫保局《關于完善“互聯網+”醫療服務價格和醫保支付政策的指導意見》發布，明確了互聯網醫療服務價格項目管理、醫保支付范圍等諸多問題。接下來，各省級醫療保障部門制定了各地執行細則后，互聯網醫療支付方完善，行業或將迎來進一步發展。

 藥品零售賽道融資走勢，動脈網制圖

醫藥零售賽道融資在2014年進入活躍期，這與醫藥電商的興起有直接關系。電商在消費領域已經大獲成功，但在進入藥品零售行業后，由于藥品受政策管控嚴格，因此發展走向也在很大程度上受政策影響。2014年，CFDA發布了《互聯網食品藥品經營監督管理辦法﹙征求意見稿﹚》，允許互聯網企業按照藥品分類管理規定的要求，憑處方銷售處方藥。該征求意見稿的發布推動大量藥品企業進入電商領域。

2016年，我國網上藥店數量已經達到678 家，同比增加72.5%，醫藥電商進入了快速發展期。2016年后，醫藥電商的商業模式已經成型，主要包括B2C、B2B、O2O三種模式。醫藥電商的產業格局也逐漸形成，在各自細分領域都出現了一批代表性企業。

獲得過大額融資的企業中，叮當快藥通過自營線下藥房、自建專業藥品團隊，創立了“藥廠直供、網訂店送”線上線下一體化運營的零售模式；妙手醫生通過旗下的圓心大藥房覆蓋全國66個城市，建立200多家直營院邊藥房及專業DTP藥房，旗下妙手互聯網醫院為線下藥房提供在線復診、線上科普、送藥O2O等服務，形成了一套完整的診后管理服務。

但醫藥電商仍然面臨一個大問題，處方藥銷售始終未被正式列入相關政策中，而處方藥占整個醫藥市場規模的85%左右。2018年食藥監總局發布的《藥品網絡銷售監督管理辦法》（征求意見稿），又提出“藥品網絡銷售者為藥品零售連鎖企業的，不得通過網絡銷售處方藥”。

好消息是，新修訂的《藥品管理法》今年12月1日起將實施，不再限制網售處方藥。接下來，監管部門還將制定網絡銷售藥品監管辦法。業內普遍認為，醫藥電商將迎來新的發展機會。從今年前7個月的融資情況來看，融資事件呈下降趨勢，總融資額仍然包含了京東健康的10億美元融資，若減去這筆融資，剩余融資額不及去年的一半。不過，隨著法律對網售處方藥的放開，賽道還會再迎來活躍期。

由于網售處方藥時，銷售網絡必須和醫療機構信息系統互聯互通，確保處方的來源真實，所以，產業融合發展是大趨勢。一方面，實體藥店與線上平臺融合，藥店拓寬銷售渠道，平臺拓寬服務范圍；另一方面，醫藥電商與互聯網醫院融合，獲得真實處方確保安全合規，而互聯網醫院又可為患者提供更全更具性價比的藥品。

金融服務賽道融資走勢，動脈網制圖 

2014年起，金融服務賽道進入活躍期。這一年，保險互聯網化加速。互聯網對保險業的影響可以滲透在產品開發、銷售、承保、理賠、服務、后援、風控各個環節。傳統保險營銷渠道包括直銷、銀行代理、電話銷售等，在增長上面臨空間的局限性、以及渠道成本高等問題。互聯網拓寬了保險的銷售渠道，對標準化的保險產品銷售有天然的優勢，能帶來巨大的流量，還可以在一定場景下，根據用戶畫像精準營銷。

此外，大數據、互聯網醫療持續發展，有助于解決控費、渠道、產品創新等問題，且互聯網醫療可與互聯網保險相結合，構建起用戶、產品、渠道、數據一體化的產業生態。在互聯網帶來的一系列資源下，金融服務賽道持續活躍。

這期間，誕生了水滴公司這樣的網絡互助平臺，以大病籌款為切入點，發展了水滴保險商城、水滴籌等健康險和健康保障業務。這樣的模式，以社交作為吸引用戶的渠道，社交傳播的裂變特征決定了比傳統保險銷售方式有更大的優勢。今年3月和6月，短短3個月之內，水滴公司就分別完成了5億元B輪融資和10億元C輪融資。

2017年，中國保監會下發《關于規范人身保險公司產品開發設計行為的通知》，對保險行業將保險產品包裝為理財產品銷售的現象進行了嚴厲整頓，因此，整個行業活躍度受到影響。

但在今年，金融服務賽道再次活躍。需要說明的是，從上圖看，去年總融資額達到了峰值，這是因為去年平安醫保科技完成11.5億美元A輪融資（人民幣約76億元），但平安醫保科技主要是為醫保、衛健系統、商保企業、醫療機構以及藥品流通領域提供管理服務，本身并無直接的保險業務，因此，屬于特別的個案。如果減去這筆融資額，那么，今年前7月的總融資額已接近去年總融資額的三分之二，可以直接說明今年以來賽道的火熱情況。

今年，還有妙健康完成了5億元的C輪融資。妙健康用健康科技賦能保險，已經從打造移動健康管理平臺過度到多元化業務，目前已覆蓋智能硬件連接、院外健康大數據跟蹤、健康行為方式干預、保險業務、線下健康管理等，完成了線上+線下的健康管理閉環。

在醫保控費的大趨勢下，商業險有巨大的成長空間，但隨著科技發展和產業融合，金融服務賽道早已突破了保險的邊界。在未來，支付方和服務方的高效合作是形成產業閉環的關鍵。無論是企業內部各個業務板塊的合作，還是企業與外部資源進行合作，亦或是引入戰略性投資，都是促進閉環形成的重要途徑。

模式創新為醫療行業帶來了活力，技術創新更是推動整個行業進步的內在動力。尤其是近年來，數字化變革來臨，醫療信息化覆蓋更廣，人工智能和大數據廣泛應用，讓精準醫療更可及，也滲透到健康管理場景。

醫療信息化賽道融資走勢，動脈網制圖

 從融資趨勢看，醫療信息化在2014年進入高速發展階段，越來越多投資者進入，平均額與總融資額也越來越高。

醫療信息化建設涉及醫療機構各個業務科室、各個業務環節，從最初的掛號、收費、取藥管理，到各科室應用子系統，再到子系統之間互聯互通形成完整的體系，以及引入大數據分析，應用高級輔助CDSS，為臨床工作提供協助。隨著信息技術的發展，以及分級診療推進的需要，信息化不僅作用于醫院內部，還可為醫聯體或其他醫療機構間的協作提供有力支撐。此外，信息化建設向院外擴展，還能改善患者就醫體驗，加強患者信息互聯共享。

在獲得較高融資額的企業中，心醫國際是一家醫療云應用解決方案提供商，通過“云技術+云服務+云專科”三維一體的業務模式，向政府、各級醫療結構及產業合作伙伴，提供涵蓋診療、教學、科研、管理等多維度的醫療云應用服務。東軟望海可為政府、醫療集團、醫聯體、醫院等提供公立醫院績效監管、醫院設備管理、智慧財務等解決方案。太美醫療科技則可為醫療機構提供醫藥研發協作、數據、影像、藥物警戒等信息系統解決方案。

今年，國家衛健委《醫院智慧服務分級評估標準體系（試行）》出臺，對二級以上醫院的信息化建設程度有了詳細的評估標準，從醫院為患者提供智慧服務的功能和患者感受到的效果兩個方面評估，將智慧服務分為0級至5級，每級均設有相應指標。據CHIMA《中國醫院信息化狀況調查2017-2018 年度》統計，目前我國已制定全面信息化規劃的醫院所占42.36%，三級醫院已制定全面信息規劃的比例明顯高于三級以下醫院。

醫療信息化是提升醫院管理水平、診療能力的重要基礎。從CHIMA統計的數據來看，我國醫院的信息化建設水平還有很大的提升空間，國家又對信息化建設程度制定了評估體系，在未來，信息化建設仍是剛需。對于信息化建設已經較為全面的三級醫院，由于面對了大量患者，急需提升醫護人員工作效率、改善患者就醫體驗，利用大數據、云計算等技術對統進行更新迭代，是未來的方向。

人工智能與大數據融資走勢，動脈網制圖 

近年來，健康醫療大數據相關產業已經被列入國家大數據戰略布局。此外，2016年，國務院發布《關于促進醫藥產業健康發展的指導意見》，明確提出要大力開展智能醫療服務，肯定了人工智能在醫療領域的應用。因此，人工智能與大數據賽道，在這幾年進入高速發展期。

人工智能可以運用在醫療領域的多個場景中，包括醫學影像輔助診斷、藥物研發、醫學機器人研發、醫療健康數據分析等。醫療大數據分析可以幫助醫生確定治療方案、藥物種類和劑量、公共衛生防疫等臨床指導。

獲得過大額融資的企業中，平安醫保科技利用生物識別技術、人工智能、大數據等布局醫療健康領域的應用，解決三醫難題，比如利用大數據更精準查找保險欺詐濫用行為。依圖醫療將人工智能技術應用于各類疾病的診斷，還運用最本土的數據構造搭建了知識圖譜，用算法與大數據應用于病例與文獻的分析，以獲得其最大的價值；全域醫療將人工智能運用到放療產品，提高放療質量和效率。

去年，平安醫保科技完成11.5億美元A輪融資（人民幣約76億元），占了去年總融資的40%，如果不計入這部分，從今年前7月的融資情況來看，總融資額可能會有所下滑。人工智能和大數據賽道看起來是美好的，但還有許多現實問題需要解決。

今年國家藥監局發布了《深度學習輔助決策醫療器械軟件審批要點》，將人工智能器械審批相關的具體指標確立下來，行業將往更規范的方向發展。但人工智能產品還需解決數據來源、同質化、落地場景和付費方等問題。

目前，醫療大數據的儲存利用已經從醫院擴展到醫療相關的醫藥、流通企業、互聯網醫療企業等。今年安永發布的《實現醫療健康數據的價值：未來的框架》報告顯示，英國國民健康系統5500萬人醫療數據價值96億英鎊，可見醫療大數據的價值。但在未來，醫療大數據還需解決權屬、安全、隱私、信息孤島等難題。

智能設備融資走勢，動脈網制圖

從融資趨勢來看，智能設備從2013年開始就進入活躍期，融資事件在2016年達到峰值，之后呈下降趨勢。

智能設備的市場熱度明顯下降，一個重要原因是當時這些設備功能太過單一，用戶粘性很低；計步、睡眠監控和活動記錄等功能成為了標配，但采集這些數據并沒有更多的價值。而慢性患者、老年人，是更需要通過智能設備來采集數據的人群，及時的數據采集，更有利于醫護人員對他們進行健康管理的干預。不過，可穿戴設備收集血壓、血糖、血氧等生命體征的技術還不成熟，醫療設備認證需要漫長的臨床試驗時間，并接受更嚴格的監管。因此，在這個過程中，那些技術實力不足的企業逐漸被擠壓，有生態構建能力的企業逐漸成長起來。

在獲得大額融資的企業中，智云健康利用其獨創的血糖傳輸智能硬件，通過醫學引擎深度挖掘大數據，構建了移動醫療、數字醫療的生態系統，連接患者、醫生、藥品耗材、保健管理教育，形成慢病管理的閉環，最新獲得的C輪融資累計達1億美元。京柏醫療是一家智慧婦幼解決方案供應商，其智能設備產品包括家用胎心儀系列、醫用胎心儀系列、超聲胎兒監護儀系列等，目前已有多個系列的產品上市銷售。

智能設備可以運用在運動監測、輔助診療、個性化治療、慢病管理等場景。不過，目前運動監測類產品技術已較為成熟，尤其是華為、小米等企業已占據大量市場。今后，個體化治療和慢病管理類產品市場空間較大，醫療領域的應用是市場重要增長動力之一，健康類和醫療類產品界限會越來越模糊。

由于公立醫院資源有限，在醫改大背景下，民營醫院、診所興辦，對醫療資源、尤其是基層醫療資源形成補充。同時，諸如影像診斷、醫學檢驗等一部分從醫院剝離出來的業務，逐漸產生了第三方醫療服務。醫療服務場所，正以多元化的方式出現。

民營醫療賽道融資走勢，動脈網制圖

醫院具有典型的重資產、長周期特征，其發展離不開大量資金的持續投入。在醫改推進過程中，國家曾密集出臺政策，肯定、鼓勵和支持社會辦醫。尤其是2013年，《國務院關于促進健康服務業發展的若干意見》，優化投融資引導政策，鼓勵金融機構創新適合健康服務業特點的金融產品和服務方式，以解決民營醫院融資難的現狀。2014年起，民營醫療賽道迎來活躍期，融資事件逐年增長，雖然2017年事件數有一定幅度的下滑，但總融資額仍然較高。

在獲得過大額融資企業里，泰康拜博口腔不得不提，2018年，拜博口腔獲得泰康人壽20.62億元的戰略投資，打造口腔醫療+保險支付的閉環，力爭實現口腔醫療服務的提供方、支付方、大眾消費者多方共贏；2014年，拜博口腔還曾獲得聯想控股10億元的戰略投資。另一家獲得高額融資的民營醫療企業瑞爾集團，則定位于高端口腔護理服務。此外，醫生集團博德嘉聯也曾獲得過高額融資，2017年引入了新風天域10億元戰略投資。

正因為民營醫療培育市場的周期長，不可能“賺快錢”或快速退出，資本與醫療機構雙方都應該看到，相互的資源整合非常重要。根據動脈網數據庫的統計，在民營醫療賽道的融資輪次中，戰略投資的總金額最高。上述提到的泰康人壽投資拜博口腔、新風天域投資博德嘉聯均為戰略投資，都有產業資源的整合。

民營醫療賽道今年前7月的融資情況不容樂觀，但錦欣生殖港股IPO、和睦家被新風天域收購，這兩件事情依然可以提升行業信心。由于公立醫院呈現出綜合醫院多、專科醫院少的特點，在未來，民營醫療要差異化發展，專科是較好的選擇，例如口腔、眼科、輔助生殖、美容整形等。此外，醫生集團的發展，也能鍛煉出一批既懂醫療、又了解市場的人才，以醫生為主導，還可以解決傳統民營醫院的人才問題。

第三方醫療服務融資走勢，動脈網制圖

第三方醫療服務是在“分級診療+促進社會辦醫”大背景下產生的醫療服務場所。2013年10月，國家出臺《關于促進健康服務業發展的若干意見》，大力發展第三方服務，引導發展專業的醫學檢驗中心和影像中心。2014年起，第三方醫療服務賽道進入融資活躍期。2017年，國家再次出臺相關政策，鼓勵10類第三方醫療服務機構的發展，包括：醫學影像診斷中心、病理診斷中心、血液透析中心、醫學檢驗實驗室、安寧療護中心、 康復醫療中心、護理中心、消毒供應中心、健康體檢中心和中小型眼科醫院。2018年，賽道迎來融資高峰。

由于醫療服務機構的服務半徑有限，單體的第三方醫療服務機構一般會存在明顯天花板。通過連鎖化的擴張方式，第三方醫療服務機構不僅能夠提升自身的品牌形象，而且能通過擴大規模，增強對產業鏈上下游的議價能力，實現低成本的運營模式。

在獲得過大額融資的企業中，一脈陽光作為知名的第三方醫學影像診斷機構，今年7月剛剛完成數億元的C輪融資，一脈陽光已擁有近80家線下醫學影像中心，還將加速在醫學影像全產業鏈的業務拓展。千麥醫學檢驗所是一家第三方檢驗中心，2018年獲得上億元C輪融資，主要為各級醫療機構提供常規臨床檢驗、病理檢查、特殊檢驗、科研檢測等服務。

由于部分基因檢測公司也為醫療機構或患者提供檢測服務，我們將這些公司一并計入了第三方醫療服務賽道中的第三方檢驗，但其獲得融資主要是因為檢測技術和實力，而非服務，因此這里不對這些企業做單獨分析。

從前7月的融資情況來看，預計今年第三方醫療服務的將繼續保持去年的熱度。在未來，第三方醫療服務機構的機會點并不僅僅限于提供醫療服務本身，還可以通過向產業上下游的延伸進行更深入的拓展。對于一些已經較為成熟的第三方醫療服務機構，對產業鏈橫向和縱向的整合可以創造出新的增長點。

 康養賽道融資走勢，動脈網制圖

康復養老賽道在2012年以后逐漸進入活躍期。隨著我國人口老齡化，2011年起，國家在完善康復醫療服務體系、發展養老服務業等方面出臺過一系列鼓勵政策。此后，不僅綜合醫院內的康復科逐漸建立和完善，康復專科醫院、康復機構也陸續出現。康復醫療體系由三級醫院康復科、二級醫院康復科（康復專科醫院）、社區康復中心（門診）或居家康復組成，術后患者、老人、慢病人群、殘疾人群是康復醫療服務的主要人群。

資本進入康復領域初期，主要是通過托管公立醫院康復醫學科室或直接參與二級醫院轉型進行投資，在積累了管理運營經驗后，開始篩選康復產業細分領域，例如骨關節康復、兒童疾病康復、心肺康復等康復專科醫院或社區康復中心，對其進行標準化和連鎖化布局。隨著互聯網、大數據等廣泛應用，康復產業也進行了智能化、信息化創新，資本看重解決康復醫療某個環節的企業同時，更看重能夠提供康復設備、康復人才、康復管理運營、康復信息化建設服務的一體化解決方案服務商。

在養老領域，主要有醫療、地產、旅游等幾種類型的資本介入，形成不同類型的養老服務模式。

康養賽道獲得過大額融資的企業中，東軟熙康致力于構建連接健康醫療大數據的健康管理、醫療、康復、養老服務平臺，通過自有可穿戴產品以及第三方生態產品獲取個人健康與生活信息，建立健康檔案，并對用戶進行健康干預、遠程醫療、上門照護等的全周期服務。康久醫療圍繞醫養結合，以一體化經營的養老院、康復醫院為支持，以社區為依托，以IT信息平臺為紐帶，為老人提供集生活照料、診療保健、精神慰藉、緊急救援和后ICU為一體的養老服務整體方案。

近兩年來，康養賽道的活躍度有所下降，單一的業務模式很難吸引資本的關注。康養產業的未來將朝著打造大生態方向發展，資本的投資重點將是平臺型企業。企業不僅為C端患者提供一站式、全周期服務，而且還要賦能B端企業，聚合技術、資本、人才、管理要素，服務于產業鏈上的醫療、醫藥、器械設備等合作伙伴。

通過數據洞察未來，是因為我們期待與行業共同成長。如果您是深耕于某個賽道的企業管理者、聚焦于某個領域的專家學者及其他業內人士，歡迎與我們交流探討或向我們投稿。同時，歡迎各賽道的創新企業、項目與我們聯系，也歡迎各賽道的投資者及其他相關者聯系我們，進行投融資對接，或通過我們展示具有發展潛力的新企業、新項目。

注：在數據統計過程中，涉及美元、港元等，已按照當年平均匯率換算成人民幣統一計算；文中涉及到的“平均融資額”為中位數。