摘要：新能源汽車及動力電池市場的爆發推動了電解液產業規模的擴大，然而行業高速發展背后卻暴露出了相應的弊端，2016年之前電解液供不應求有“有錢難買電解液”的說法，而2017年電解液價格卻遭遇斷崖式下跌，其中緣由及后期影響有哪些？本文探究我國電解液行業的市場現狀、價格趨勢及未來的發展方向。
      電解液作為鋰電池的四大關鍵材料之一，成本只占到鋰電池的10%左右，卻對鋰電池的各項性能起著關鍵作用，素有鋰電池“血液”之稱。電解液主要負責正負極之間鋰離子的傳遞及電子隔離，對于鋰電池的能量密度、充放電速率、循環壽命、電池一致性、安全性、溫度閾值等性能都有較大影響。
       電解液價格持續走低 行業或面臨洗牌
       新能源汽車及動力電池市場的不斷擴大，也帶動了電解液產業規模的急速擴張，但行業高速發展過后卻展現出了疲態，電解液產量及需求量直線上升價格卻持續低迷，很多中小型企業在低利潤下無法生存瀕臨破產，老牌企業為搶占市場份額打起價格戰，這也加速了行業內部的自我淘汰，電解液行業或將面臨一次全面洗牌。
      電解液市價走低的影響因素有多種，從上游分析電解液受主要原材料價格六氟磷酸鋰的影響較大，2016 年國內六氟磷酸鋰供貨量較少價格較高，2017年隨著六氟磷酸鋰大量產能釋放，產品由供需緊張轉為產能過剩，導致價格的斷崖式下跌。 2018 年六氟磷酸鋰產能過剩仍然比較嚴重。根據GGII數據，18Q1六氟磷酸鋰市場平均報價 13萬/噸，相較17Q1均價29萬/噸同比下滑 55%。原材料的價格下跌這也導致了電解液價格的下降，未來隨著庫存六氟磷酸鋰的持續消耗，電解液價格將有一定的回緩空間。
      從行業中游來看，隨著新能源汽車市場的爆發諸多企業看到了商機，紛紛加碼動力電池及其相關產業，電解液行業也出現一波大量資金的集體涌入，老牌廠家擴大生產規模，新入廠家迅速建廠投產，這也造成了電解液產量的急速擴張，如圖1所示2017年電解液產能達到了42萬噸，而2016年僅為16.2萬噸，同比增長了159%。產量的增長速度遠大于需求量，這也使市場形成產能過剩的局面，價格必然走低。未來隨著電解液產能下降市場回歸合理電解液價格將會逐漸提升，而在去產能這一過程中必將有部分企業淘汰出局，市場份額重新分配行業面臨洗牌。隨著行業洗牌及去產能過后，電解液產能利用率將持續增長，市場需求將會增加，電解液價格也將回歸合理。

表1 我國電解液產能情況

（資料來源：高工鋰電，中信證券研究部）

需求端快速增長 電解液市場也將乘上產業春風
      近年來隨著動力電池、儲能電池和消費電池行業對鋰離子電池的需求不斷擴大，也帶動了電解液行業市場擴張和需求量持續走高，諸多老牌企業紛紛擴產，新興企業也在積極布局，力求分得一塊“蛋糕”。
      據中國汽車工業協會統計，2017年，我國新能源汽車產銷量分別為79.4萬輛和77.7萬輛，動力電池出貨量約39.12GWh?！豆澞芘c新能源汽車產業發展規劃》預測，2020年我國純電動汽車和插電式混合動力汽車生產能力達200萬輛、累計產銷量超過500萬輛，相應的到2020年動力電池需求量將達到98.54GWh。
      在消費電池類領域，雖然手機、電腦市場趨于飽和狀態，增量減緩，但隨著無人機、藍牙設備及可穿戴設備的普及，3C類鋰電池的需求也持續增長，據中信證券統計，2017年消費類鋰電池出貨量達到35.23GWh，預計2020年將會達到43.77GWh；儲能類鋰電池規模較小2017年出貨量為3.45GWh，預計2020年出貨量將達到7.58GWh。經計算2020年我國鋰電池合計出貨量將達到149.89GWh。按照鋰電池制造經驗，每1GWh鋰電池需要消耗電解液1500噸，2020年我國鋰電電解液需求將達到22.49噸，未來增長十分可期。
      未來，隨著我國各項新能源汽車扶持政策的實施，及“雙積分”的實行，新能源汽車市場將會迎來更加迅猛的增長，而動力電池也會乘上行業的春風，鋰離子電池及其原材料產業規模將持續擴大。隨著技術的不斷進步，也不排燃料電池、鎳氫電池或固態電池等新型電池與傳統鋰電池搶奪市場的情況發生，但總體而言鋰電池及電解液的市場前景十分良好。
      三元電池市場規模不斷擴大 高性能電解液或成為行業風口
為實現傳統燃油汽車的全面替代，電動汽車必須在續航里程、安全性、充電效率等方面實現突破，傳統鋰電池具有能量密度天花板，無法滿足新一代電動汽車要求。三元電池具有更高的能量密度、更佳的充放電倍率及更久的循環次數，越來越受到市場的青睞，市場規模不斷擴大。三元電池擁有更好的性能也對電解液提出了更高的要求，三元電池中金屬鎳的含量提升，過渡金屬離子的溶出會增加，溶出的過渡金屬離子在負極被還原析出后，會破壞負極表面的 SEI膜。此外，提高電壓還會明顯增大電流，這樣動力電池在高溫環境下的存儲性能和循環性能就會受到影響。
      電解液采用新的添加劑，可以促進電極材料表面形成高質量的表面膜，同時抑制電解液的氧化分解，從而緩解高鎳三元上述問題。據了解，目前高端三元電池用電解液產品的價格比普通電解液價格貴60%左右。未來隨著電池技術的進步，更多高性能電池將會被研發或者量產，高端電解液將會處于行業的風口，企業需要加強技術的研發，打造科技含量更高、性能更優且性價比更佳的高端電解液提升產品的價值，搶占更多的市場份額。
      結語
      隨著新能源汽車及動力電池市場的爆發，電解液市場也處于急速的擴張中，而行業高速發展也帶來了相應的弊端，電解液產量遠大于市場需求造成了嚴重的產能過剩，同時受到上游主要原材料價格斷崖式下跌的影響，電解液價格持續走低，也造成了產品利潤降低，這也促使行業的大規模洗牌。同時，高端動力電池市場規模不斷擴大，高性能電解液也成為行業發展的新方向，企業需要加強技術研發打造高端電解液，這樣才能在行業洗牌中立于不敗之地。