【研究報(bào)告 | LED照明行業(yè)研究報(bào)告】

　　摘要：LED封裝行業(yè)作為L(zhǎng)ED照明行業(yè)的上游，隨著LED照明行業(yè)快速發(fā)展。本文將從LED封裝行業(yè)的發(fā)展、市場(chǎng)規(guī)模以及行業(yè)內(nèi)企業(yè)情況對(duì)行業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

　　LED照明具有豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，市場(chǎng)需求巨大，發(fā)展前景廣闊。而LED封裝作為其上游，隨著LED照明行業(yè)的發(fā)展而發(fā)展。LED封裝是將外引線連接到LED芯片的電極上，形成LED器件的環(huán)節(jié)，同時(shí)保護(hù)好LED芯片，并且起到提高光取出效率的作用，因此封裝對(duì)于LED照明行業(yè)而言至關(guān)重要。

　　市場(chǎng)規(guī)模巨大 發(fā)展形勢(shì)向好

　　借助于國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力的成本優(yōu)勢(shì)和政府的產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，全球LED封裝產(chǎn)業(yè)加快向大陸轉(zhuǎn)移，我國(guó)在LED封裝行業(yè)中的市場(chǎng)份額逐漸擴(kuò)大。2014-2015年是LED產(chǎn)能過(guò)剩期，LED器件價(jià)格大幅下滑，行情低迷。大型LED廠商通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模、降低價(jià)格來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使封裝廠商利潤(rùn)下滑，不少中小型廠商倒閉，而大型廠商通過(guò)整合并購(gòu)進(jìn)行優(yōu)勢(shì)資源整合，進(jìn)一步提升市占率。2015年我國(guó)封裝產(chǎn)值為644億人民幣，占全球LED封裝份額達(dá)21%，為全球第一，接下來(lái)依次為日本(20%)、歐洲(18%)以及臺(tái)灣地區(qū)(15%)。

　　2016年下半年開始，全球LED市場(chǎng)隨著產(chǎn)能出清、行業(yè)回暖，LED封裝器件的價(jià)格逐漸止跌企穩(wěn)，當(dāng)年我國(guó)LED封裝市場(chǎng)規(guī)模從增長(zhǎng)到737億人民幣，同比增長(zhǎng)14%，且市場(chǎng)占比仍在持續(xù)提高。2017年全球LED封裝行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)大型LED封裝廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)因我國(guó)具備顯著的成本優(yōu)勢(shì)以及廠商封裝技術(shù)的提升，逐漸承接全球LED封裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，成為世界最大的LED封裝生產(chǎn)基地。

　　《半導(dǎo)體照明十三五規(guī)劃》指出，到2020年中國(guó)LED整體產(chǎn)值將達(dá)一萬(wàn)億，接近現(xiàn)有產(chǎn)值的兩倍。此外，根據(jù)GGII預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率約為18%。在此趨勢(shì)下，我國(guó)LED封裝產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步發(fā)展。就封裝市場(chǎng)來(lái)看，2017年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)963億，同比增長(zhǎng)29%。GGII預(yù)計(jì)，2018-2020中國(guó)LED封裝行業(yè)將維持13%-15%的增速，2020年產(chǎn)值規(guī)模將達(dá)1288億元。

　　企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好 市場(chǎng)份額逐漸擴(kuò)大

　　LED封裝行業(yè)由于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)低、投資規(guī)模適中、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，因而進(jìn)入壁壘不高，2010-2011年我國(guó)對(duì)行業(yè)發(fā)展予以補(bǔ)助，吸引了大量資本進(jìn)入，此后產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，形成一種小而散的格局。2015年以來(lái)，LED封裝行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中度不斷提高，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)及并購(gòu)，企業(yè)數(shù)量將進(jìn)一步減少，行業(yè)集中度更高。

　　圖1 中國(guó)LED封裝行業(yè)企業(yè)數(shù)量

（中泰證券）

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)LED封裝企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)，出現(xiàn)了一批像木林森、國(guó)星光電、鴻利智匯、萬(wàn)潤(rùn)科技、兆馳股份、瑞豐光電、聚飛光電、兆馳節(jié)能等發(fā)展較好的封裝廠商。內(nèi)資封裝企業(yè)在與各類外資封裝企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，技術(shù)也不斷成熟。但是從全球封裝廠商的營(yíng)收來(lái)看，我國(guó)LED封裝行業(yè)缺乏國(guó)際大企業(yè)，全球LED封裝廠營(yíng)收前十中，僅有木林森和國(guó)星光電兩個(gè)。

　　圖2 2016-2017全球LED封裝廠營(yíng)收前十排名

（中泰證券）

　　目前，我國(guó)LED封裝行業(yè)處于“一超多強(qiáng)”的局面。一超為木林森，2017年收入達(dá)80億元，產(chǎn)能37500kk/月，兩項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)超同行。戰(zhàn)略上，積極布局上游芯片廠，入股華燦和澳洋;下游收購(gòu)德國(guó)歐司朗照明子公司LEDVANCE，成為世界級(jí)LED企業(yè)。多強(qiáng)中，國(guó)星光電、鴻利智匯、聚飛光電、瑞豐光電、兆馳節(jié)能營(yíng)收在10-40億之間，產(chǎn)能在1000-8000kk/月之間，其中國(guó)星光電和鴻利智匯營(yíng)收超過(guò)30億元，國(guó)星光電、鴻利智匯的產(chǎn)能可超過(guò)5000kk/月。

　　圖3 中國(guó)主要LED封裝企業(yè)營(yíng)收

（中泰證券）

　　圖4 2017年中國(guó)主要LED封裝廠產(chǎn)能(KK/月)

（中泰證券）

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，木林森采用RGB三色芯片，主要生產(chǎn)中低端普通照明產(chǎn)品，而兆馳節(jié)能采用藍(lán)光芯片，主打白光中高端LED背光和LED照明產(chǎn)品，不屬于直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。鴻利智匯同樣采用中高端LED白光封裝，但主要生產(chǎn)LED普通照明產(chǎn)品和LED汽車照明產(chǎn)品，未來(lái)鴻利智匯將重點(diǎn)發(fā)展汽車照明業(yè)務(wù);國(guó)星光電營(yíng)收及利潤(rùn)主要來(lái)自小間距LED業(yè)務(wù)(商顯+安防);瑞豐光電、聚飛光電以及兆馳節(jié)能產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相似。

　　結(jié)語(yǔ)

　　LED 封裝行業(yè)目前市場(chǎng)規(guī)模巨大，發(fā)展形勢(shì)向好，行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭好，市場(chǎng)份額逐漸擴(kuò)大。隨著LED照明的廣泛運(yùn)用以及地方政府對(duì) LED 企業(yè)的發(fā)展給予大量的資助和補(bǔ)貼，未來(lái)我國(guó)LED封裝行業(yè)將加快整合，競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提高。